转自：财联社
财联社9月4日讯（编辑 卞纯）随着黄金市场再次测试每盎司4500美元的初步阻力位。一家世界 投资银行认为，现在是重返黄金市场的好时机 。该行认为 ，金价将从长达数月的回调中逐步复苏 。
法国兴业银行（Société Générale）在最新的市场报告中表示 ，在上半年减持黄金头寸后，这一贵金属再次显现出吸引力。
分析师表示：“在经历由美国-以色列-伊朗冲突和美联储加息预期上升引发的大幅回调后 ，黄金最近已反弹至4500美元/盎司附近 。与此同时 ，波动率已恢复正常，投机性头寸已恢复至两年平均水平上方 ，而GLD（黄金ETF）的看跌/看涨期权比率已降至六个月低点 ，这表明看涨情绪正在复苏 。 ”
尽管黄金仍面临高利率和美元走强的阻力，但法兴银行表示 ，金融市场已经基本消化了美联储鹰派立场的重新定价 ，这为贵金属创造了更有利的风险/回报状况。
该行表示，其在战略上仍然“看涨 ”黄金，并将其视为对冲货币和政策不确定性的重要工具 。
法兴银行表示 ，黄金市场自2022年后已经出现明显的范式切换 。尽管实际利率持续为正 ，金价仍徘徊在历史高位附近，明显脱离了传统模型所暗示的更低费用 区间。
该行认为 ，持续的央行购金 、去美元化趋势 、地缘政治不确定性以及主权债务担忧 ，正在为金价提供更高的底部，从而限制高实际利率带来的下行冲击 。
该行还指出 ，自去年年中以来 ，市场预期已从继续定价货币政策宽松，转向讨论美联储是否还会再加息一到两次 。这一变化推动两年期美债收益率重回4%以上 ，并对美元形成支撑。不过 ，尽管存在这些传统阻力，黄金费用 仍明显高于2025年中期水平。
“在我们看来 ，需要一次规模大得多的通胀冲击和美联储激进得多的回应 ，才能在利率方面引发另一次重大重新定价，”分析师表示 。“随着金融市场的鹰派调整大部分已被消化，黄金的下行风险似乎越来越有限 。 ”
持续通胀也是法兴银行建议投资者战略性配置黄金的另一理由。该行指出 ，新一轮美国关税、人工智能和基础设施投资加速 、能源费用 波动 ，以及发达经济体持续庞大的财政赤字，正在营造一个比金融市场当前预期更具通胀性的环境 。
此外 ，分析师认为黄金的潜在需求也在继续提供支撑 。尽管今年黄金ETF资金流入已明显放缓 ，但整体仍保持净流入。与此同时，波动率下降正在提升黄金对长期储备管理者的吸引力 。
“随着投机性需求减弱 ，而官方部门买盘保持强劲 ，央行正越来越成为黄金市场的关键锚点， ”该行分析师表示 。法兴银行补充称 ，波动率下降本身在历史上一直是黄金的重要买入信号 ，而持续的央行需求也应继续为金价提供坚实底部。
法国兴业银行此次重新转向看多黄金，正值金价试图从主导春季和初夏交易的急跌中恢复之际 。
法兴加入看涨大军
眼下 ，黄金看涨大军正日益庞大 。近日 ，包括高盛 、加拿大皇家银行资本市场、瑞银在内的多家投行机构均发表了对黄金的看多观点。
高盛研究部最新预计，在寻求外汇储备多元化的各国央行的强劲需求推动下，到2026年底金价将升至每盎司4900美元 。
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）全球大宗商品策略和中东及北非研究主管Christopher Louney日前表示 ， 黄金近期的费用 走势表明 ，地缘政治不稳定 、全球去美元化以及对美元贬值的担忧再次成为焦点，金价现在已准备好迈向“5000大关” 。
瑞银近日表示 ，美联储主席沃什近期释放偏鹰信号 ，推高市场对9月加息的预期，但黄金中期基本面并未改变。该行预计到2027年9月底金价将升至每盎司5400美元。
在5月份获利了结并暂时离场观望后 ，施罗德的分析师近日宣布 ，他们已上调了对黄金的展望，重新建立了对这种贵金属的仓位 。施罗德在其最新的多资产展望报告中将黄金评级上调至积极 ，强调了强劲的结构性需求 、投机性头寸的改善以及对通胀、主权债务和货币稳定的持续担忧等因素 。
周四 ，世界 金价上涨近2%，此前美联储理事沃勒表示 ，如果数据继续显示通胀压力缓解 ，他将支持维持利率不变，促使交易员下调9月加息预期。现货金收涨1.97%，报每盎司4472.86美元；美国期金收涨2.8% ，报4539.9美元 。
（财联社 卞纯）
